無縫鋼管現(xiàn)貨市場主流品種價格呈現(xiàn)窄幅震蕩,進口鐵礦石價格下跌較明顯。庫存方面,社會總庫存小幅上漲,鋼廠庫存環(huán)比上漲2%。從日產(chǎn)來看,12月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為169.51萬噸,旬環(huán)比下降0.81%,全國估算值為201萬噸,旬環(huán)比下降3.71%。從鋼市短期供需面來看,需求方面,近期京滬深等地樓市調(diào)控加碼,各地商品住宅的銷售增速有所回落,土地市場有所降溫,而從10月數(shù)據(jù)看基建投資增速也有不小下滑,加上北方地區(qū)因寒冷天氣已轉(zhuǎn)入消費淡季,因此鋼鐵需求會逐步減弱;從供應來看,盡管11上中旬日產(chǎn)仍在高位,但11月下旬以及12月上旬的產(chǎn)量下降明顯;近期中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)化解過剩產(chǎn)能的重要性,同時全國霧霾情況嚴重將進一步加大環(huán)保壓力,加上鋼企盈利情況不佳,因此年內(nèi)國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量可能繼續(xù)下滑,不過北方鋼材南下將部分緩解南方市場資源減少。綜合來看,未來鋼價上漲將受到季節(jié)性需求下降壓制,主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛,另外銀監(jiān)會要求嚴控對產(chǎn)能過剩行業(yè)的貸款,鋼鐵行業(yè)資金緊張的局面或?qū)㈤L期存在,特別是臨近年末,資金緊張可能加劇,這對鋼價走勢也會形成抑制;但另一方面,成本支撐,冬儲以及環(huán)保整治推動去產(chǎn)能的預期又對鋼價形成較強支撐,預計未來鋼價更可能趨向于弱勢震蕩。上周A股鋼鐵指數(shù)下跌3.90%,表現(xiàn)強于大市。從股票投資角度看,我們看好受益于下游石油石化、核電發(fā)展的能源裝備公司久立特材、玉龍股份(受益于油氣管道工程景氣度提高)和大冶特鋼(受益于鐵路投資加快和鐵路設備招標)。同時由于環(huán)保高壓下去產(chǎn)能逐步推進,行業(yè)龍頭和去產(chǎn)能大省的區(qū)域龍頭將受益,因此我們建議積極關注新興鑄管和寶鋼股份。此外值得注意是,近期軍工產(chǎn)業(yè)鏈利好不斷,設立國家安全委員會,強調(diào)深化國防和軍隊改革,軍工產(chǎn)業(yè)地位得到明顯提升,由此以鋼研高納為代表的國產(chǎn)軍工高端材料企業(yè)將顯著受益。